Ce înseamnă T+1 și ce se schimbă în UE
Un ciclu de decontare arată câte zile lucrătoare trec între data tranzacției și decontarea finală. Decontarea finală este momentul în care numerarul și valorile mobiliare își schimbă efectiv proprietarul. T+1 înseamnă decontare la o zi lucrătoare după tranzacție. UE funcționează astăzi cu T+2, deci o tranzacție plasată acum se decontează două zile lucrătoare mai târziu. ESMA (Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe, autoritatea de reglementare a piețelor financiare din UE) a recomandat data de 11 octombrie 2027 ca dată a tranziției. Calea legală trece printr-un amendament la Articolul 5(2) din CSDR (Regulamentul privind depozitarii centrali de titluri de valoare, cadrul legal al UE pentru decontarea valorilor mobiliare). Acest articol impune în prezent T+2, iar co-legislatorii UE au convenit deja asupra schimbării. Un interval mai scurt reduce riscul de contraparte. La urma urmei, mai puțin timp între tranzacție și decontare înseamnă mai puțin timp pentru ca ceva să meargă prost. În plus, capitalul este blocat pentru o perioadă mai scurtă, iar UE se aliniază astfel altor piețe importante.Cine a trecut deja la T+1 și de ce te privește
Piețele nord-americane au trecut la T+1 încă din mai 2024. Aici sunt incluse Statele Unite, Canada și Mexic. Între timp, Regatul Unit și Elveția vizează aceeași dată ca UE, 11 octombrie 2027, iar Trezoreria britanică și-a publicat proiectul de legislație în noiembrie 2025. Turcia, la rândul ei, și-a stabilit propriul termen-limită pentru sfârșitul lui 2026. Această răspândire este motivul pentru care problema nu privește doar marii brokeri din UE. De exemplu, dacă o contraparte decontează pe o piață din UE, ciclul mai scurt aduce și datele tale în același ritm. O firmă mai mică trebuie să se asigure la fel de bine că detaliile sale se potrivesc de-a lungul lanțului. La fel se întâmplă și cu o companie din afara UE ale cărei partenere decontează în UE. Acesta este efectul de propagare, prin care o regulă dintr-o jurisdicție ajunge să afecteze pe oricine tranzacționează cu participanții acelei piețe.De ce un interval mai scurt crește miza pentru calitatea datelor
T+1 elimină jumătate din intervalul de decontare. Ca urmare, datele despre contrapărți trebuie să fie corecte și lizibile automat chiar din ziua tranzacției. Nu mai există o zi în plus pentru a le corecta manual. Eșecurile de decontare au adesea o cauză simplă. Pe scurt, o contraparte nu poate fi identificată clar și fără echivoc. De exemplu, vinovatul poate fi un identificator greșit sau lipsă. Poate fi vorba de instrucțiuni de decontare permanente care nu se potrivesc. La fel, poate fi o denumire legală scrisă diferit în două sisteme. Sub T+2 mai exista o zi pentru a corecta asta. Însă sub T+1 acea marjă dispare, astfel încât o mică neconcordanță se transformă într-o decontare eșuată. Ca urmare, aceasta aduce penalități și costuri suplimentare.De ce există codul LEI
Aici își dovedește codul LEI (Legal Entity Identifier, codul global din 20 de caractere care identifică o entitate juridică) utilitatea. Codul LEI a fost creat după criza financiară din 2008, la mandatul G20 și al FSB (Consiliul pentru Stabilitate Financiară, organismul care coordonează reglementarea financiară globală). Scopul a fost unul precis. Autoritățile de reglementare doreau o modalitate de a identifica în mod constant fiecare parte a unei tranzacții financiare, deoarece contrapărțile neclare se dovediseră a fi un risc sistemic. Cu alte cuvinte, codul LEI există tocmai pentru a rezolva problema pe care un ciclu de decontare mai scurt o aduce acum în prim-plan.
Sistemul din spatele lui este administrat de GLEIF (Global Legal Entity Identifier Foundation, organizația non-profit care guvernează Sistemul Global LEI). GLEIF publică deschis datele de referință pentru fiecare cod LEI în Global LEI Index și menține calitatea datelor din acea evidență. În spatele fiecărui cod se află, așadar, o înregistrare de entitate verificată și disponibilă public, precum denumirea legală, adresa înregistrată și legăturile de proprietate. Deoarece această înregistrare este deschisă și standardizată, fiecare parte din lanț poate identifica o contraparte drept aceeași entitate verificată, într-un format lizibil automat.
Codul LEI ca ancoră pentru contrapărți
Exact de asta are nevoie un calendar comprimat. În mesageria post-tranzacționare, precum standardele ISO 20022 și ISO 15022, codul LEI leagă fiecare tranzacție de entitatea juridică corectă. Ca urmare, atunci când datele contrapărții poartă același cod de-a lungul întregului lanț, tranzacțiile pot fi asociate corect. Acest lucru este valabil atât între sisteme diferite, cât și peste granițe.
Aici trebuie făcută o distincție clară. T+1, prin el însuși, nu obligă o companie să dețină un cod LEI. Cerința reală vine de altundeva. De exemplu, conform MiFID II (Directiva privind piețele instrumentelor financiare) și EMIR (Regulamentul privind infrastructura pieței europene), un participant care tranzacționează pe o piață reglementată are oricum nevoie de un cod LEI. Mai mult, codul LEI nu este nici singurul identificator din lanț. El coexistă alături de coduri bancare operaționale și altele. Rolul său este de a le lega pe toate la nivelul entității juridice.
Așadar, T+1 nu creează nicio obligație nouă privind codul LEI. Ceea ce face, în schimb, este să crească miza pentru păstrarea corectă a datelor de entitate pe care te bazezi deja. În practică, codul LEI este modalitatea standard de a menține aceste date unitare de-a lungul lanțului, tocmai pentru că GLEIF păstrează înregistrarea de bază deschisă și verificată.
Ce trebuie făcut acum
ESMA a precizat clar că 2026 este anul critic pentru pregătire. Primul termen-limită de reglementare este pe 7 decembrie 2026 și acoperă procesele de alocare și confirmare. După aceea, tranziția completă are loc pe 11 octombrie 2027.În practică, asta înseamnă să verifici datele entității tale acum, nu în toamna lui 2027. Mai întâi, verifică dacă LEI-ul tău este activ și actualizat, deoarece o înregistrare expirată nu se va potrivi corect. Apoi, asigură-te că datele de referință rămân la zi, precum denumirea legală și adresa. În plus, verifică și statusul LEI al principalelor tale contrapărți, astfel încât o eroare la celălalt capăt al lanțului să nu te surprindă.
Dacă nu deții încă un cod LEI, îl poți înregistra la noi. Dacă al tău urmează la reînnoire, păstrează-l activ. De asemenea, poți verifica codurile contrapărților în căutarea noastră LEI.